第2616章 传奇人物的经历（2/2）

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利率低了，钱就便宜了，市场借贷出现热潮。

大多数老百姓借钱的目的都是为了买房。

于是，房市逐渐火爆，房价开始上涨，银行发现房贷是优质资产，放出去的钱，有房子做抵押，房价涨，抵押物就升值，就算借款人还不上，银行把房子收回来卖了，还能赚一笔。

于是银行开始放宽贷款标准。

零首付，没有收入证明，甚至没有信用记录的人，都能拿到贷款。银行管这叫‘次级贷款’，意思就是给信用差的人放的贷款。

银行也怕风险。放出去的次级贷款，万一收不回来怎么办？

于是投行发明了抵押贷款支持证券，把几千笔房贷打包在一起，做成一个证券，卖给投资者。

投资者买了这个证券，获得的收益就是这些房贷的现金。

这样一来，银行的风险转移到了投资者手里。

银行赚了手续费，投资者拿到了收益，看上去皆大欢喜。但问题是，投资者不知道这些房贷的质量有多差。

投资者只是看到评级机构给出的AAA评级，盲目地相信自己拿到的是优质资产。

秦云东听到此，忍不住问：“那些评级机构能生存，靠的就是如实反映市场状况，他们难道不知道这么高的评级会伤害自己的商誉吗？”

巴内抿了抿嘴唇答道：“评级机构的收入来自发行投行。投行付钱给评级机构，让它们给证券评级。评级机构为了赚钱，就给了高评级。”

这就像东大的一句老话——拿人钱财，替人消灾。

秦云东点点头，示意巴内继续下去。

巴内长出一口气接着，他读到了这些证券的明书。几千页的文件，很少有人会逐字逐行地读。

但巴内却很认真地读完所有文件。

他发现，那些次级贷款的借款人，很多根本没有还款能力。

购房者的收入，连月供都付不起，更别本金。

而且，这些贷款的结构非常复杂，层层嵌套，风险被掩盖在复杂的金融工程之下。

他当时就想，如果房价停止上涨，这些贷款就会大面积违约。违约了，那些证券就会变成废纸。

巴内立刻意识到，次贷不可持续。他面对的是一个做空次贷的史无前例的机会！

他把自己发现的做空机会讲给投资人听，但是大多数投资人都感觉他疯了。

2007年之前，次贷衍生品被称为用不赔钱的生意，所有最著名的投行都在积极包装出手次贷证券，甚至到最后自己也大量购买，就是看好次贷的未来。

投资人听不懂巴内的解释，他们通常都只会问一句：“赫石资本、巅峰资本这些头部玩家都是傻子吗，你难道比成千上万的金融精英聪明？”

巴内遇到这样的冷嘲热讽却毫不在意，他拿出自己所有资产不断购买购买信用违约互换，还持续服他能找到的投资人。

时间到了2007年初，次贷依然表现强劲，被世界金融市场普遍看好，而巴内做空次贷却因此损失惨重。

巴内被逼着每个月都要上千万美元补仓，以至于给他投钱的投资人都快疯了，纷纷要求他卖掉信用违约互换，立刻止损。

甚至，有投资人来到公司堵着门辱骂，并扬言要去控告他诈欺。

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