第743章 世纪联姻后的阵痛（2/2）

莫·奥斯汀将擦好的眼镜重新戴上，眼神透着深深的疲惫和一丝无奈。

他摇了摇头，声音压得更低，确保只有卡座内的四人能听清：“财务危机不是源于经营亏损，LINK。是并购本身埋下的雷，现在到了要炸的时候了。你们加入华纳大家庭的时间不算长，不了解当年那场惊天合并案的内情，这很正常……”

“时代和华纳的合并，从87年就开始谈，断断续续，谈了快两年。最初，罗斯设计的方案，是一种叫做‘权益共计法’的会计处理方式。简单说，就是两家公司用股票交换完成合并，不用动大笔现金，在税务上能规避掉巨额的资本利得税。

罗斯一直对这种手法情有独钟，早在六十年代，他就是用类似的方法，一步步将华纳从一个濒临破产的电影公司，打造成今天的娱乐帝国。”

林恩点头表示理解：“我的LINKSAFE公司，在重组和收购一些小厂时也用过类似的方法避税。但这和时代华纳今天的困境有什么关系？计划没成功？”

“何止是没成功。”道格·莫里斯忍不住插嘴，脸上露出苦笑，“是半路杀出个派拉蒙，把整个棋盘都掀了。”

莫·奥斯汀接回话头，语气沉重：“没错。1989年6月，就在时代和华纳双方预计召开股东大会，对合并案进行最终表决的前两周，派拉蒙影业突然跳了出来。他们开出了一个令人难以拒绝的价码：每股175美元，总计107亿美元，全现金收购时代公司。”

“全现金……”玛丽亚下意识地重复，她对商业和数字并不敏感，但也明白“现金”这个词在并购中的分量。

“对，全现金。而且价格远高于当时时代公司在股市上的价值。”莫·奥斯汀继续道，“这是赤裸裸的恶意收购要约。派拉蒙想强行截胡，后来报价一度高到每股200美元。时代公司的股东们不是傻子，面对真金白银的诱惑，合并案眼看就要胎死腹中。为了对抗派拉蒙，保住合并，时代和华纳不得不连夜修改方案。”

他喝了一口已经微凉的红茶，润了润喉咙：“新的方案面目全非。不再是‘权益共计’的友好合并，变成了时代公司出价140亿美元，以现金加有价证券的方式，主动收购华纳传播。

这样一来，时代公司背上了沉重的债务，而合并后的新公司——时代华纳，它的长期负债，从原来计划的26亿美元，像吹气球一样，直接暴涨到了……160亿美元。”

“160亿……”林恩咋舌，即使以他现在的身家，听到这个债务规模也感到心惊肉跳。

他忽然想起去年，他和莫、道格联手发动针对罗伯特·莫加多的“叛乱”时，为了提振股价，罗斯进行了一系列操作，包括高调任命他为“青少年文化大使”，并给予他一份长达十年的股票赠与协议。

当时就有财经评论员尖锐地指出，时代华纳的负债率已经高到危险的程度，任何提振股价的行为，都可能只是为了维持借贷信用，延缓债务危机爆发。

“而且因为这不再是权益公摊交易，这笔天文数字的债务，必须按照会计准则在未来的许多年里分期摊销，这会持续侵蚀公司的账面盈余。这笔巨额债务，从合并完成那天起，就成了套在公司脖子上的绞索，而且越收越紧。”

道格叹了口气，补充道：“罗斯先生确实厉害。明明是时代公司出钱‘收购’了华纳，但合并后的时代华纳，大权仍然牢牢掌握在他手里。时代公司那帮搞出版的老绅士，玩手腕到底不是他的对手。可权力拿到手了，债务这个烂摊子，也得一起扛着。”