第851章 北汽蓝谷调研解析：享界专网背后的渠道博弈与财务逻辑（1/2）

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在华为与赛力斯调整问界合作模式引发行业震动的背景下，北汽蓝谷于2026年9月20日举行的投资者调研中，明确回应了市场对其与华为合作稳定性的担忧。

本次调研记录释放了关键信号：享界与华为的合作模式未变，专网建设正按计划推进，但这背后隐藏着复杂的渠道结算与财务账本逻辑。

调研中，北汽蓝谷董事会秘书乔元华明确表示，自去年S9t上市以来，北汽与华为的合作已升级为“车企+华为科技生态”战略共同体，这一定位与合作模式均未发生变化。

针对近期问界模式变动的热议，公司重申鸿蒙智行享界专网纳入鸿蒙智行统一管理体系，模式未变。

这意味着在当前的渠道架构下，中邮体系（中邮智行/智慧出行）依然扮演着核心的总代角色。整车销售仍按终端建议零售价（SRp）扣除一定比例结算，北汽将车交付给中邮体系即确认主营业务收入。

对于市场关注的“直营”传闻，官方口径予以了澄清，短期内北汽并不会绕开总代直接向终端消费者签合同确认零售收入。

在专网建设进展上，调研透露自S9t上市以来已启动鸿蒙智行享界专网建设，今年以来部分专网门店和用户中心已正式营业，目前按计划有序推进。

结合此前数据，2025年末全国门店已超900家，其中享界专网准入17家，2026年计划运营40家。这标志着享界渠道正从早期的混网销售向独立的专网化转型。

专网门店统一挂“鸿蒙智行享界用户中心”招牌，承载展示、试驾、销售、交付和售后等全功能。此外，产品矩阵也在加速完善，涵盖轿车S9、旅行车S9t、SUVG9以及预热中的家庭旗舰智慧pVV8。其中，高端旗舰SUVG9正在推进交付，双方试图在高端市场建立“比豪华更硬派、比硬派更豪华”的产品认知。

然而，专网建设的落地离不开重资产投入，这就引出了北汽建店投入与收益回收的核心财务问题。专网的实际投入方决定了北汽报表的不同表现。

第一种情况是中邮直管或第三方豪华经销商加盟。中邮或经销商承担选址、硬装、展具等cApEx（资本性支出），北汽可能仅提供建店补贴、样车或培训支持。

这类补贴通常直接计入北汽的利润表“销售费用”中，不会形成北汽的固定资产。

第二种情况是北汽自持物业。即北汽出资拿地装修，但门店运营仍交由中邮体系。此时北汽账面会增加“固定资产”或“长期待摊费用”，后续按年限折旧或摊销，计入销售费用或管理费用。

但关键在于，由于整车仍先批发给中邮体系，北汽的卖车收入依然为主营业务中的批发价，不按终端零售价确认。北汽若将该物业租给运营方，收取的租金才可能计入“其他业务收入”。

第三种情况才是北汽成立销售主体真正直营，但这需要公告终止中邮独家总代协议，目前并不属于基准情形。

从北汽蓝谷的整体经营现状来看，公司正处于“极狐保规模、享界博毛利、专网补渠道、密云扩产能”的关键减亏期。

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