第54章 降息幻象（下）（1/2）

他拿起一张餐巾纸，简单画了个示意图：“美联储降息，降低的是无风险利率，也就是联邦基金利率。但对於cfc这样的公司，它面临的真正问题是信用利差....也就是它借钱需要支付的利率，与无风险利率之间的差额。这个差额，反映了市场对其违约风险的评估。”

他指著图上拉开的距离：“现在的情况是，银行和金融机构之间极度不信任，哪怕美联储把基准利率降到零，如果市场认为cfc可能还不上钱，依然会要求极高的风险溢价，或者乾脆不借给它钱。降息无法修復断裂的信任，也无法让那些已经变成有毒的资產起死回生。它最多是为整个金融体系注入一点流动性，希望缓解恐慌，但治標不治本。”

他看著父母：“至於电视上这些人，他们需要维持一种敘事，安抚市场，也为他们自己之前的误判找台阶下。危机结束如果危机真的这么容易结束，美联储何必紧急降息50个基点为什么不大方地只降25个基点”

陆辰的分析，像一盆冰水，浇灭了父母心中因市场暴涨和媒体鼓譟而升起的侥倖。他们再次意识到，儿子看到的东西，远比表面现象更深、更冷。

纽约，黑隼资本。

陈玥提交的最新情报引起了理察沃恩的注意。她通过跟踪cfc与几家华尔街投行的资金往来和合同备案，发现cfc正在加速將一批尚未违约但评级较低的住房抵押贷款打包，试图进行证券化，即做成新的bs，並通过几家关係密切的投行，主要是贝尔斯登和雷曼兄弟去寻找买家。关键是，这些资產的定价折扣极大，且cfc表现出异乎寻常的急迫性，愿意接受更苛刻的条款。

“他们不是在优化资產组合，他们是在甩卖。”沃恩看著报告，冷笑：“用未来的，可能更差的现金流，换取现在极度稀缺的现金。而且接手方是贝尔斯登和雷曼.....这两家自己也在泥潭里，居然还敢接这种烫手山芋要么是愚蠢，要么是它们自己也急需某种资產来粉饰报表，或者.....它们之间存在著更复杂的交叉承诺或互换协议。”

他指示团队：“继续盯紧这些交易。这证明cfc的流动性窘境远未解除，降息带来的那点温暖，根本不够它熬过冬天。市场现在越乐观，等下一个坏消息出来时，摔得就越狠。”

9月21日，周五。

市场在连续大涨后稍作喘息，但乐观情绪不减。cfc股价继续上行，盘中最高触及14.35美元，最终收於14.20美元，本周累计暴涨38.9%，上演了一出绝地大反击。

对於亚歷克斯米勒而言，这是完美的一周。他在周二10.5美元的加仓，成功將cfc的整体持仓成本拉低到了大约13美元。隨著周五收盘在14.20美元，他的仓位整体已经扭亏为盈，虽然盈利比例不算惊人，但在如此波动的市场中成功抄底並迅速盈利，已足够彰显他精准的判断和果断的执行力。

更重要的是，他在市场最绝望时加仓的勇气，为他贏得了客户和同行的高度评价。

周五收盘后，他立刻平掉了大部分cfc的股票仓位，平均卖出价在14.20美元左右。粗略计算，这笔二次抄底操作，每股盈利约1.2美元，战绩斐然。

紧接著，他做了一件非常聪明且能稳固客户关係的事情：提前进行季度利润分红。虽然阿特拉斯资本今年的整体收益率因为市场波动而远不如去年，但他將这一小波成功的短线操作所获的部分利润，拿出来分给投资者，既展示了赚钱能力，也安抚了那些因近期波动而焦虑的客户。

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