第431章 争夺叙事权与一百八十亿的对赌（1/2）

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横竖纵的VR主脑座舱内，震撼的余波尚未完全散去。

巨大的企业智能体全息影像依然悬浮在无垠的数字虚空正中央，它按照自己的节奏缓慢而平稳地“呼吸”着。

外围那张代表着“企业互联网”的光网脉络里，260万个企业节点随之闪烁，如同一片真实运转的产业星河。

20万亿人民币的供应链交易流化作无数道细密的光带，在虚空中静谧地流淌。

四个人站在全息影像前，陷入了长达半分钟的沉默。

字节的梁汝波、腾讯的刘炽平、阿里的蔡崇信。

这三位站在夏国商业金字塔尖的男人，刚刚经历了一场认知层面的超级地震。

他们亲眼目睹了一个全新的物种——一个完全跳脱出现有商业常识、以极度野蛮却又无比精密的姿态生长的数字巨兽。

然而，震撼归震撼，当情绪的潮水退去，露出的必然是资本冷酷的礁石。

他们都知道，接下来，才是今天这场会面真正的核心。

陶副市长敏锐地察觉到了周遭气氛的微妙变化。

他微微一笑，打破了死寂：“刚才，张伟推演了横竖纵即将和SAP的一场旷日持久的大战，大家看的是未来，看得很远，也很精彩。但回到现实，我想各位今天代表各自的董事会坐在这里，最关心的恐怕是另一件事。”

他停顿了一下，目光扫过三位巨头。

“横竖纵，到底值多少钱？”

这句话一出，虚空中的空气仿佛瞬间被抽干，气氛陡然变得极度紧绷。

在场的每一个人都清楚，估值从来不是一个简单的数学题。

估值是真金白银，是张伟出让核心控制权——股份，换回的粮草，更是巨头们为了拿到这张通往未来门票所必须付出的代价。

三位互联网巨头表面上依然维持着得体的平静，但底层的心理博弈早已如暗流般汹涌。

在现实的商业版图中，阿里、腾讯、字节是绝对的死敌，他们在流量、电商、支付、本地生活等所有领域都在进行着绞肉机般的厮杀。

但此刻，在这间虚拟的座舱里，一种中国互联网历史上极为罕见的状态出现了。

他们形成了一种心照不宣的短暂联盟。

原因极其简单粗暴：横竖纵既太危险，也太诱人。

如果让其中任何一家以极高的代价独占了横竖纵，或者让横竖纵获得了足以彻底独立的恐怖估值，另外两家在未来的企业级服务甚至更底层的产业控制权上，将会陷入万劫不复的被动。

所以，他们的第一反应出奇的一致：先压价。

把这头试图冲破牢笼的巨兽，重新按回他们熟悉的框架里。

然后再去争夺具体的控制权。

刘炽平、蔡崇信、梁汝波，三人的虚拟视线在半空中极其隐蔽地交汇了一瞬。

没有任何语言。

但这个级别的操盘手，只需要一个眼神，就足以完成一次价值千亿的战略共谋。

他们瞬间读懂了彼此的心思：逐级施压，降低预期，完成绝杀。

首先打破沉默的，是代表字节跳动的梁汝波。

字节的打法，一向喜欢从最底层的逻辑出发，重新定义问题。

他没有提钱，而是紧紧盯着那颗正在运转的企业全球脑雏形。

“张总，刚才的演示非常震撼。但我觉得，在谈估值之前，大家可能在认知上有一点偏差。”梁汝波推了推眼镜，语气诚恳却暗藏锋芒。

他转过头，直视张伟。

“横竖纵，本质上不是一家企业软件公司。”

“这是一家企业AI公司。”

这句话抛出，会议室里安静了一秒。

表面上听起来，把一家公司定义为“AI”，在如今疯狂的资本市场里，绝对是在抬高估值。

但张伟的眼神却瞬间凛冽起来，他立刻听懂了梁汝波的潜台词。

如果横竖纵被定义为AI公司，那么按照科技圈的共识，AI的三大核心要素是：算力、算法、数据。

横竖纵手握全球最庞大、最干净的产业数据集，但它没有底层的超大规模算力集群，也没有经历过C端千锤百炼的通用大模型算法。

而这，恰恰是字节跳动最强的武器。

梁汝波继续说道：“如果这是一场关于企业AI的革命，那么未来的核心瓶颈必然是算法的训练效率和底层算力的支撑。字节拥有全球最成熟的推荐算法体系和庞大的智算中心。”

他的图穷匕见，非常清晰：横竖纵虽然强，但它是个偏科的天才。

它必须，也只能成为字节企业AI大生态中的一个数据底座和应用层。

估值，自然也要按字节生态附庸的标准来谈。

梁汝波的话音刚落，腾讯的刘炽平便不急不缓地接过了话茬。

相比于字节的激进，腾讯的投资风格永远是“春风化雨”，以平台逻辑进行渗透。

刘炽平看着那张由260万个光点组成的庞大网络，用一种非常温和、非常“腾讯”的语调说道：

“汝波说得太硬核了，我倒觉得事情没那么复杂。张总，你看你构建的这个企业互联网……”他指着那些交织的订单流和供应链光带，“企业之间的连接、信息的交换、关系的沉淀……这本质上，不就是一张企业级的社交网络吗？”

刘炽平微微一笑，抛出了他的定义：

“张总，你这个产品，其实更像是一个‘企业版的超级微信’加‘连接器’。”

这句话的杀伤力，同样惊人。

把横竖纵对标微信，听起来是极高的赞誉，但刘炽平的下一步立刻落在了估值锚点上。

“如果按照平台型公司的估值模型来算，不管是早期的阿里、Shopify，还是我们腾讯投资的一些SaaS平台，资本市场给出的市销率（PS）通常在8到12倍之间。这是一个非常稳健、也对双方都极其负责任的估值区间。”

刘炽平的打法清晰明了：承认你的网络效应，但用平台模型把你框死在12倍PS的天花板之下。

先用合理的价格占下股比，以后再慢慢渗透。

在梁汝波‘逐级下压’的第一波攻击后，刘炽平此刻完成了‘降低估值’预期的第二波攻击。

字节想抢战略控制权，腾讯想压制预期，而真正挥出最狠一刀的，是顶级投行出身、阿里的定海神针——蔡崇信。

阿里的风格，永远是最直接的近身肉搏。

蔡崇信甚至没有去配合梁汝波和刘炽平的委婉，他目光如炬，直刺张伟。

“张总，不管是平台概念，还是AI故事，资本市场最终是要看底层财务报表的。”蔡崇信的语气带着华尔街特有的冷硬，“横竖纵目前的营收大头，依然是企业系统的买单。所以，事情没有那么玄乎。”

他停顿了一下，一字一顿地完成了最后的绝杀：

“横竖纵，本质上依然是一套ERP系统，也许是世界上体验最好的ERP，但资本市场，从来不会因为“体验很好”，就重新发明一套估值体系。

我们在商言商，资本市场对于ERP软件公司的估值模型是非常成熟的。你可以去看看SAP，去看看Oracle。哪怕他们是全球霸主，他们的PS估值常年也就是在6到8倍徘徊。”

蔡崇信双手交叉放在胸前：“张总，给横竖纵按8倍PS估值，这已经是我们在极其看好你技术前景的前提下，给出的顶格诚意了。”

6到8倍！

如果按照横竖纵目前80亿的年营收计算，这个估值将会把横竖纵彻底踩进泥里，不仅完全抹杀了未来的成长性，更是对张伟心血的严重低估。

会议室的气氛，瞬间降至冰点。

好一个车轮战战术，好一个三波连击。

8倍PS，最多就640亿的估值，这三巨头也好意思用这种手段对付一家刚成立4年的公司，还要点脸不？

张伟看着眼前这三位貌合神离且轮番施压的商业巨头，突然笑了。

他的笑声在静谧的虚空中显得格外清晰。

“蔡总。”张伟直视着蔡崇信的眼睛，“您这个估值模型，对SAP非常公平。因为他们确实已经老了，只能守着那一亩三分地。而且刚才我也推演出SAP将在横竖纵空间轴的绞杀下尸骨无存。”

张伟收敛了笑容，眼神变得极度锐利。

“但这个模型，对横竖纵，极其不公平。”

此刻张伟即将在面临这些庞然大物般的巨头时，打出了第一次凶猛的攻击波。

张伟没有去跟蔡崇信争论报表，也没有去迎合刘炽平和梁汝波的概念。

他手指在半空中轻轻一划。

“唰——”

原本悬浮的企业智能体瞬间散开，化作四面巨大的全息数据墙，将三位巨头环绕其中。

“三位都是资本运作的顶尖高手，既然要谈估值，那我们就把横竖纵的底牌彻底翻开。

在我看来，横竖纵在资本市场上，可以套用四层估值体系。

你们刚才是在用昨天的商业世界给横竖纵定价，而我要谈的，是未来二十年的产业操作系统。”张伟的声音掷地有声。

“第一层：SaaS与软件模型。”

张伟指向第一面数据墙：“就像蔡总刚才说的，参考对象是SAP、Salesforce、Workday。美国顶级SaaS公司的常见PS在5~10倍。如果华尔街完全瞎了眼，无视我们平台上20万亿的交易流，只把横竖纵当成一个卖软件的，那确实只能拿到这个估值。”

他冷冷地补了一句：“可惜，我们不是。”

“第二层：平台型公司估值。”

张伟转身走向第二面墙：“刘总刚才提到了平台模型。参考对象是阿里、Shopify、Visa。底层逻辑是看GMV（交易规模）。横竖纵目前连接了260万家企业，平台流转交易额突破20万亿。更重要的是，我们的收入模型绝不仅仅是软件费。”

全息墙上开始闪烁密密麻麻的收入构成：

一次性软件交付。

组合收费的实施与咨询。

循环订阅的SaaS年费（还有每年的增值服务：EGB录像、隐匿罩、EGB背景.......）。

基于社交SRM跑通的供应链金融、撮合交易（成果分成）。

企业语言应用市场（80万个App）的生态抽成税！

“基于这种多元化的恐怖变现能力，平台模型的PS给到10~20倍，绝对不过分吧？”张伟看向刘炽平。

刘炽平不置可否地微微点头，从财务逻辑上，这确实无懈可击。

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